ИИ-пузырь не лопнет, а сдувается — и вот почему

Пузырь не лопнет — он сдувается

Многие ожидают, что однажды утром рынок ИИ рухнет, как доткомы в начале 2000-х. Но эта картинка в корне неверна. Не «ИИ вообще» терпит крах — сдувается финансовая архитектура, выстроенная вокруг него. И происходит это медленно, в другом слое, чем тот, на который направлены глаза.

Пока подписки на ИИ-сервисы щедро субсидировались провайдерами, вопрос «а что мы с этого получаем?» можно было не задавать. Но в первом квартале 2026 года фронтир-компании перевели корпоративных клиентов на оплату по токенам — субсидия кончилась. Вопрос задали, и ответ вернулся пустым.

Конкретные примеры

• Uber сжёг годовой бюджет на токены за один квартал. Его операционный директор честно признал: невозможно провести линию от красивых метрик к реально отгруженной пользе.
• SemiAnalysis показал арифметику: на подписке за $200/мес клиент может сжечь токенов на $8–14 тыс. — то есть провайдер доплачивает за то, что вы пользуетесь сервисом.
• Meta через пару недель после того, как сама подстёгивала сотрудников жечь побольше токенов, ввела лимиты.
• Обе компании, по данным WSJ, обсуждают резкое снижение цен на и без того убыточные сервисы.

Схлопывание схемы финансирования

Пожалуй, самый показательный индикатор — когда поставщики «лопат» начинают сомневаться. 9 июня официальный аккаунт AWS (той самой Amazon, которая зарабатывает на каждом вашем токене) написал: «Больше ИИ-кода не делает команду быстрее, а может и замедлить». Шесть миллионов просмотров. Когда инфраструктурный гигант публично сдаёт главный тезис собственного маркетинга — это не оговорка, это требование «покажи окупаемость», пришедшее из самого замка.

Миф о продуктивности рушится

Свежий NBER подтверждает арифметику: строк кода стало больше, а реально отгруженных приложений — нет. Миф о взрывном росте продуктивности развеивается даже у тех, кто продаёт лопаты.

Источник: Хабр